หุ้นจีนฟื้นจริงหรือ? จับสัญญาณเศรษฐกิจโลกพร้อมเลือก DR ตัวท็อปเข้าพอร์ต

1. GDP เติบโตแข็งแกร่งเกินคาด: GDP ใน 1Q26 ของจีนขยายตัวที่ 5.0% YoY (เทียบเท่าอัตราเติบโตทั้งปี 2025) นำโดยภาคการส่งออกที่เติบโตสูงถึง 14.7% YoY ใน 1Q26 และยังคงเร่งตัวขึ้นในเดือนเมษายน โดยยอดส่งออกโตถึง +14.1% YoY และยอดนำเข้าโต +25.3% YoY สะท้อนถึงอุปสงค์โลกและในประเทศที่กลับมามีการเติบโต
   
   
2. สัญญาณหลุดพ้นภาวะเงินฝืด: ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนเมษายนเพิ่มขึ้น +2.8% YoY (เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 0.5% ในเดือนมีนาคม) ส่วนหนึ่งได้แรงหนุนจากราคาน้ำมันและพลังงานดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น ทำให้ธนาคารกลางจีนมีมุมมองที่เป็นบวกต่อแนวโน้มเงินเฟ้อมากขึ้น และมีการปรับคาดการณ์ PPI ทั้งปี 2026 ขึ้นเป็น 2.0% (จากเดิม 1.2%)
   
   
3. ภาคอสังหาริมทรัพย์เริ่มสร้างฐาน: แม้ยอดสร้างใหม่ยังชะลอตัว แต่ดัชนีราคาบ้านเฉลี่ย 70 เมืองใหญ่ (ในเดือนเมษายนมีอัตราการลดลงที่น้อยที่สุดในรอบ 12 เดือน โดยเฉพาะกลุ่มเมืองระดับบน (ปักกิ่ง เซี่ยงไฮ้ เซินเจิ้น กว่างโจว) เริ่มเห็นราคาบ้านมือหนึ่งและมือสองกลับมาเป็นบวกจากเดือนก่อนหน้า (MoM) ติดต่อกันเป็นเดือนที่ 3 แล้ว
   
   
4. งบกลุ่มธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่สะท้อนความมั่นคง: ผลประกอบการ 1Q26 ของ BOC, CCB, ICBC, ABC รายได้ก่อนตั้งสำรอง (PPOP) เติบโตเฉลี่ยถึง 12% YoY จากการฟื้นตัวของส่วนต่างดอกเบี้ย (NIM) แม้กำไรสุทธิจะโตเพียง 4% เนื่องจากธนาคารเลือกตั้งสำรองหนี้สูญเพิ่มขึ้นถึง 29% YoY แต่เป็นการสะท้อนพฤติกรรมสร้างกันชนเพื่อจำกัดความเสี่ยงด้านเครดิต ไม่ใช่เพราะระบบธนาคารอ่อนแอ

จีนกับบทบาทด้านเทคโนโลยี: ปี 2026 หุ้นเทคโนโลยีจีนไม่ได้วิ่งตามกระแส แต่มีระบบนิเวศน์ของตัวเอง
จากเดิมบริษัทเทคโนโลยีจีนเป็นผู้ลอกเลียนแบบหรือเติบโตเพราะรัฐบาลห้ามคู่แข่งต่างชาตินั้นอาจจะใช้ไม่ได้ในปี 2026 เนื่องจากบริษัทเทคโนโลยีหลายบริษัทจีนมีที่ต้องการจะขับเคลื่อนด้วยตัวเองและต้องการสนับสนุนบริษัทภายในประเทศ โดยจีนไม่ได้เป็นผู้ผลิตโลกในแบบเดิม หรือผู้ตามเทคโนโลยีอีกต่อไป ในปี 2026 คณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติ ได้เน้นการเติบโตที่พึ่งพาตนเอง โดยมุ่งเน้นไปที่การสร้างอุตสาหกรรมแห่งอนาคต เพื่อเป็นปัจจัยสนับสนุนใหม่ในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจทดแทนภาคอสังหาริมทรัพย์และการผลิตแบบเดิม

• บริษัทผู้นำด้านเทคโนโลยีอุตสาหกรรมอย่าง Inovance (ผู้นำด้านระบบควบคุมอัตโนมัติหรือ Factory Automation) แสดงให้เห็นถึงอำนาจในการต่อรองราคาที่สูงมาก สามารถส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบเช่น ทองแดง, เงิน ไปยังผู้ซื้อได้ตั้งแต่ช่วงเดือน มี.ค.-เม.ย. นอกจากนี้ รัฐบาลจีนยังผลักดันงบประมาณเข้าสู่ภาคการประมวลผล และโครงสร้างพื้นฐาน AI ของประเทศโดยตรง เพื่อสร้างห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์และซูเปอร์คอมพิวเตอร์ที่เป็นอิสระจากชาติตะวันตก
  
  
• ผลประกอบการ 1Q26 ของกลุ่ม Consumer Electronics และกลุ่มยานยนต์อัจฉริยะ (เช่น Ninebot) เติบโตอย่างโดดเด่นในฝั่ง รายได้ต่างประเทศ สินค้าเทคโนโลยีและเครื่องใช้ไฟฟ้าของจีนสามารถแย่งส่วนแบ่งทางการตลาดในยุโรปและเอเชียได้ต่อเนื่องผ่านนวัตกรรมเฉพาะตัวและการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพเหนือกว่าคู่แข่ง

Highlight สำหรับนักลงทุนไทย: คัดเลือกหุ้นจีนตัวท็อปเข้าพอร์ตผ่าน DR ในตลาดหุ้นไทย
หุ้นจีนในปี 2026 ไม่ใช่หุ้นที่ซื้อเพื่อหวังการเก็งกำไรเหมือนในอดีตที่ราคาหุ้นไม่สอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐาน แต่เป็นการลงทุนในความเสถียรภาพที่มีราคาน่าสนใจ การทยอยสะสม DR หุ้นจีนชั้นนำในเวลานี้จึงเป็นกลยุทธ์ที่ดีในการรับกระแสเงินที่จะไหลกลับเข้าสู่สินทรัพย์ที่มูลค่าน่าสนใจก่อนที่ตลาดจะรับรู้ภาพการฟื้นใน 2H26-2027

เพื่อสร้างพอร์ตการลงทุนที่ได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนและการประเมินมูลค่าหุ้นที่ถูก แนะนำให้นักลงทุนไทยจัดพอร์ตแบบผสมผสานคือมีทั้ง กลุ่มเติบโต เพื่อรับเทรนด์เทคโนโลยีแห่งอนาคต และกลุ่มคุณค่า/ปันผล เพื่อลดความผันผวนของพอร์ต โดยสามารถเลือกลงทุนผ่านกลไกตราสารแสดงสิทธิในหลักทรัพย์ต่างประเทศ (DR) ในตลาดหุ้นไทย

สำหรับนักลงทุนไทย การเข้าถึงการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนรอบนี้ทำได้ง่ายและมีประสิทธิภาพสูงสุดผ่านเครื่องมือที่เรียกว่า DR ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยด้วยเงินบาท ซึ่งเป็นทางอีกทางเลือกในการลงทุนที่ครอบคลุมธีมสำคัญ ดังนี้

ธีมที่ 1: การท่องเที่ยวภายในประเทศ
เรามองว่ากลุ่มท่องเที่ยวของจีนมีความน่าสนใจโดยที่ผลกระทบจากกำลังซื้อที่ลดลงจะส่งผลให้คนจีนเที่ยวภายในประเทศมากขึ้น แต่การใช้จ่ายอาจจะไม่ได้เพิ่มสูงขึ้นตามแนวโน้มราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูง นอกจากนั้นรัฐบาลจีนมีการสนับสนุนให้คนจีนเที่ยวภายในประเทศมากขึ้น รวมถึงการเพิ่มแผนการตลาดให้นักท่องเที่ยวต่างชาติเดินทางมาจีนมาขึ้น โดยเรามองไปที่ DR ที่อ้างอิงหุ้นรายตัว  เช่น Tripcom23 และ Tripcom80

ธีมที่ 2: เกาะกระแสการเติบโตแบบพึ่งพาตนเองของกลุ่มนวัตกรรม
หุ้นเทคโนโลยีขั้นสูงที่สอดคล้องโดยตรงกับแผนพัฒนาเศรษฐกิจฉบับใหม่ของรัฐบาลจีนที่เน้น High-Tech Manufacturing, Computing และ AI หุ้นในกลุ่มนี้จะมีการเติบโตจากภายในประเทศ ซึ่งจะทำให้ความต้องการในอุตสาหกรรม Semiconductor และห่วงโซ่อุปทานเพิ่มสูงขึ้น ในภาพของตลาดเรามองไปที่ DR ที่อ้างอิง ETF อย่าง CHNXT5023 และ CNSTAR5023 และใน DR ที่อ้างอิงหุ้นรายตัว เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ SMIC23, SMIC13, SMIC03, SMIC01, HUAHONG23, BIREN23, NAURA23, NAURA80, GIGA23 หรือกระจายความเสี่ยงไปยัง DR ที่อ้างอิง ETF อย่าง CNSEMI23 หรือการนำเอา AI ไปใช้งานอย่าง DR ที่อ้างอิงหุ้นรายตัว KINGSOFT23, SENSE23, ZAI23, HORIZON23, UBTECH23 หรือกระจายความเสี่ยงไปยัง DR ที่อ้างอิง ETF อย่าง CNROBOAI23 และอาจจะมองไปที่กลุ่ม Data Center อย่าง GDS23

ธีมที่ 3: กระจายความเสี่ยงและเน้นความผันผวนต่ำ เงินปันผลสูง
สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้จำกัด แต่อยากได้ประโยชน์จากกระแสเงินทุนไหลกลับ หุ้นกลุ่มธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ของจีน (เช่น BOC, CCB) เสนอ อัตราเงินปันผล (Dividend Yield) สูงเฉลี่ยถึง 5% ซึ่งสูงกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีน (1.8%) และดอกเบี้ยเงินฝากประจำอย่างมาก งบการเงินไตรมาสล่าสุดพิสูจน์แล้วว่าธนาคารเหล่านี้มีความแข็งแกร่งและปลอดภัยสูงมาก และหรือพิจารณา DR ที่อ้างอิงหุ้นรายตัว ในกลุ่มการเงินอย่าง AIA23, AIA19, AIA06 และ HSHD23 หรือ CHMOBILE23, CHMOBILE19 ที่ให้เงินปันผลสูงเช่นกัน

ธีมที่ 4: กลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าและรถยนต์ไฟฟ้า
จากภาพเศรษฐกิจที่ไม่ได้ดีมากและมีภาพการฟื้นตัวที่ช้าในบางกลุ่มอุตสาหกรรม รวมไปถึงกำลังซื้อของคนที่จะลดลงตามราคาพลังงานที่สูงขึ้น ทำให้เราคาดหวังต่อนโยบายต่ออายุมาตรการอุดหนุนการแลกซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้าใหม่ ของรัฐบาลจีน และมียอดขายต่างประเทศเป็นเครื่องจักรสร้างการเติบโตหลักใน 2Q26 โดยเรามองไปที่ DR ที่อ้างอิงหุ้นรายตัว XIAOMI23, XIAOMI19, XIAOMI13, XIAOMI01 รวมไปถึงห่วงโซ่อุปทานรถไฟฟ้าที่มีความต้องการมากขึ้นในช่วงที่การส่งออกรถยนต์ไฟฟ้าของจีนเพิ่มขึ้นและความต้องการรถยนต์ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น เรามองไปที่ GANFENG23, ZIJIN23, ZIJIN80, ZIJIN13, CATL23, CATL80, CATL01

สามารถศึกษารายละเอียดเกี่ยวกับ DR เพิ่มเติมได้ที่นี่ คลิกเลย