หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง ประเภท Fixed Coupon Note (FCN)

โดย อาภากร แซ่เตียว ผู้จัดการ, Product Specialist บล. อินโนเวสท์ เอกซ์

4 Min Read

3 เมษายน 2567

4.069k views

Highlights

หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง ประเภท Fixed Coupon Note (FCN) สามารถอ้างอิงได้ทั้งหลักทรัพย์ในประเทศ และหลักทรัพย์ต่างประเทศ มีการจ่ายผลตอบแทนในรูปของดอกเบี้ยรายเดือนหรือรายไตรมาส
Features ของหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง ประเภท Fixed Coupon Note (FCN) ที่ได้รับความสนใจในการลงทุนเป็นจำนวนมาก ได้แก่ Knock-In Knock-Out (KIKO) และ Autocallable FCN เป็นต้น
การลงทุนหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง ประเภท Fixed Coupon Note (FCN) สามารถเลือกลงทุนได้หลายสภาวะตลาด ไม่ว่าจะเป็นตลาด Sideways และตลาดขาขึ้น

หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงประเภท Fixed Coupon Note (FCN) คือ หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงที่สามารถอ้างอิงได้ทั้งหลักทรัพย์ในประเทศ หลักทรัพย์ต่างประเทศ หรือ ETF ต่างประเทศ เป็นต้น โดยมีการจ่ายผลตอบแทนในรูปของดอกเบี้ยรายเดือนหรือรายไตรมาส และนักลงทุนทำการจ่ายเงินต้นตามมูลค่าหน้าตั๋ว ซึ่งรูปแบบของ Features มีให้เลือกหลายแบบ เช่น Knock-In Knock-Out (KIKO), Autocallable FCN แบบไม่คุ้มครองเงินต้น, Autocallable FCN แบบคุ้มครองเงินต้น เป็นต้น

คำศัพท์ที่ควรรู้ก่อนลงทุน

หุ้นอ้างอิง (Underlying Asset) คือ หลักทรัพย์ที่นำมาอ้างอิงของตราสาร เช่น KIKO ที่อ้างอิงกับหุ้น TESLA (TSLA) หากราคาหุ้น TESLA มีการเปลี่ยนแปลงก็จะมีผลกับหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงเช่นกัน

ราคาเริ่มต้น (Initial Price) คือ ราคาของหลักทรัพย์อ้างอิงในวันแรกที่เริ่มลงทุนในหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง ซึ่งจะมีผลต่อการคำนวณราคาใช้สิทธิ, ราคา Knock-In, ราคา Knock-Out เป็นต้น

ราคาใช้สิทธิ (Strike Price) คือ ราคาที่ใช้ทำการซื้อหุ้นอ้างอิงในวันครบกำหนดอายุของตราสารเมื่อเข้าเงื่อนไขการได้รับหุ้นอ้างอิง

อายุของตราสาร (Tenor) คือ ระยะเวลาในการลงทุนหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง เช่น Tenor 3 เดือน หมายถึง ระยะเวลาในวันแรกของการลงทุนจนถึงวันครบกำหนดอายุเท่ากับ 3 เดือน

การไถ่ถอนก่อนกำหนด (Auto Call / Knock-Out) คือ สิทธิในการไถ่ถอนตราสารก่อนกำหนดเมื่อถึงราคาที่ตกลงกันไว้ล่วงหน้า

การกำหนดวิธีการไถ่ถอน (Knock-In) คือ จุดอ้างอิงเพื่อดูวิธีการไถ่ถอนเป็นเงินหรือหลักทรัพย์ในวันครบกำหนดอายุ เช่น เมื่อราคาหลักทรัพย์อ้างอิงสูงกว่าราคา Knock-In ตลอดอายุตราสาร นักลงทุนจะได้รับการไถ่ถอนเป็นเงินต้นและผลตอบแทน

วันสังเกตการณ์ (Observation Date) คือ วันที่ผู้ออกตราสารเปรียบเทียบราคาปิดของหุ้นอ้างอิงในวันนั้นกับราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเพื่อทำการจ่ายดอกเบี้ยหรือไถ่ถอนตราสารก่อนกำหนด เช่น การดูราคาปิดเทียบกับราคา Knock-Out เป็นต้น

วันกำหนดค่าหลักทรัพย์ (Final Fixing Date) คือ วันที่ผู้ออกตราสารเปรียบเทียบราคาปิดของหุ้นอ้างอิงในวันนั้นกับราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเพื่อกำหนดวิธีการไถ่ถอน เช่น การดูราคาปิดเทียบกับราคาใช้สิทธิ เป็นต้น

วันครบกำหนดอายุ (Maturity Date) คือ วันที่ครบอายุของตราสารโดยผู้ออกตราสารจะทำการชำระเงินต้นคืนพร้อมผลตอบแทนในงวดสุดท้าย

Features ของ Fixed Coupon Note ที่น่าสนใจ

1. Knock-In Knock-Out (KIKO) เป็นหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงประเภทหนึ่งของ Fixed Coupon Note มีโอกาสไถ่ถอนก่อนกำหนดเมื่อเกิด Knock-Out โดยมี Knock-In เพื่อลดโอกาสการได้รับหุ้น เมื่อครบกำหนดอาจได้รับเงินต้นหรือหุ้นอ้างอิงขึ้นอยู่กับราคาของหลักทรัพย์อ้างอิง ณ วันกำหนดค่าหลักทรัพย์ (Final Fixing Date)

การจ่ายผลตอบแทน : จ่ายดอกเบี้ยรายเดือนตามวัน Payment เหมาะสำหรับการลงทุนในสภาวะตลาด Sideways

โอกาสเกิดการไถ่ถอนทั้งหมด 4 รูปแบบดังนี้

1.1 เกิด Knock-Out ในวันสังเกตการณ์ (Observation Date)

ผลตอบแทน คือ เงินต้น + ดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนแรกถึงเดือนที่เกิด Knock-Out

1.2 ไม่เกิด Knock-In & ไม่เกิด Knock-Out

ผลตอบแทน คือ เงินต้น + ดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนแรกถึงเดือนสุดท้ายของอายุตราสาร

1.3 เกิด Knock-In และราคา ณ วันสุดท้ายไม่ต่ำกว่า Strike Price

1.4 เกิด Knock-In และราคา ณ วันสุดท้ายต่ำกว่า Strike Price

ผลตอบแทน คือ หุ้นอ้างอิงที่ Performance ต่ำที่สุด + ดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนแรกถึงเดือนสุดท้ายของอายุตราสาร

2. Autocallable FCN หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงประเภทหนึ่งของ Fixed Coupon Note มีโอกาสไถ่ถอนก่อนกำหนดเมื่อเกิด Knock-Out โดยมีทั้งการคุ้มครองเงินต้นและไม่คุ้มครองเงินต้น เมื่อครบกำหนดอาจได้รับเงินต้นหรือหุ้นอ้างอิงขึ้นอยู่กับราคาของหลักทรัพย์อ้างอิง ณ วันกำหนดค่าหลักทรัพย์ (Final Fixing Date)

โอกาสเกิดการไถ่ถอนทั้งหมด 3 รูปแบบดังนี้

2.1 เกิด Knock-Out ในวันสังเกตการณ์ (Observation Date)

ผลตอบแทน คือ เงินต้น + ดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนแรกถึงเดือนที่เกิด Knock-Out

2.2 ไม่เกิด Knock-Out และราคาหลักทรัพย์อ้างอิงในวันกำหนดค่าหลักทรัพย์ (Final Fixing Date) สูงกว่าราคาใช้สิทธิ (Strike Price)

2.3 ไม่เกิด Knock-Out และราคาหลักทรัพย์อ้างอิงในวันกำหนดค่าหลักทรัพย์ (Final Fixing Date) ต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ (Strike Price)

ผลตอบแทน คือ หลักทรัพย์อ้างอิง + ดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนแรกถึงเดือนสุดท้ายของอายุตราสาร

3. Fixed Coupon Note (FCN) หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงประเภท Fixed Coupon Note ไม่มีการไถ่ถอนก่อนกำหนด โดยมีทั้งการคุ้มครองเงินต้นและไม่คุ้มครองเงินต้น เมื่อครบกำหนดอาจได้รับเงินต้นหรือหุ้นอ้างอิงขึ้นอยู่กับราคาของหลักทรัพย์อ้างอิง ณ วันกำหนดค่าหลักทรัพย์ (Final Fixing Date) เหมาะสำหรับการลงทุนในสภาวะตลาดขาขึ้น

การจ่ายผลตอบแทน : จ่ายดอกเบี้ยรายเดือนตามวัน Payment

โอกาสเกิดการไถ่ถอนทั้งหมด 2 รูปแบบดังนี้

3.1 ราคาหลักทรัพย์อ้างอิงในวันกำหนดค่าหลักทรัพย์ (Final Fixing Date) สูงกว่าราคาใช้สิทธิ (Strike Price)

3.2 ราคาหลักทรัพย์อ้างอิงในวันกำหนดค่าหลักทรัพย์ (Final Fixing Date) ต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ (Strike Price)

ความเสี่ยงจากการลงทุนใน Fixed Coupon Note

ความเสี่ยงจากการไถ่ถอนก่อนกำหนดของตราสาร (ในบางประเภทของตราสาร)
ความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาหลักทรัพย์อ้างอิง
ความเสี่ยงจากผู้ออกหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง
ความเสี่ยงจากสภาพคล่องของผลิตภัณฑ์
ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน
ความเสี่ยงจากการชำระราคาและส่งมอบหลักทรัพย์
ความเสี่ยงเกี่ยวกับกฎหมายหรือระเบียบในแต่ละประเทศของผู้ออกหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง

สำหรับนักลงทุนที่สนใจ Fixed Coupon Note (FCN) อ่านรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ คลิกที่นี่

คำเตือน : การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน ความเสี่ยง รวมถึงควรขอคำแนะนำเพิ่มเติมจากผู้ประกอบธุรกิจก่อนตัดสินใจลงทุน

หมายเหตุ : บทความนี้เพื่อใช้สำหรับศึกษาเบื้องต้นเท่านั้น มิได้มีเจตนาในการชี้นำการลงทุนแต่อย่างใด นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจลงทุน

ให้คะแนนเนื้อหานี้กี่คะแนน

แท็กที่เกี่ยวข้อง: