กลยุทธ์ลงทุน เมื่อตลาดหุ้นมีแรงต้านมากกว่าแรงส่ง

ย้อนกลับไปช่วงไตรมาส 1 ปี 2566 ดัชนีหุ้นไทยซื้อขายที่ระดับ 1,600 จุดขึ้นไป เนื่องจากได้รับปัจจัยเชิงบวกจากการเปิดเมืองเต็มที่ แต่เมื่อเข้าสู่ไตรมาส 2 ดัชนีหุ้นเริ่มปรับลดลง จากการชะลอตัวของภาคการผลิต เงินเฟ้อที่ลดลง การหดตัวของภาคส่งออก เม็ดเงินลงทุนจากนักลงทุนต่างชาติไหลออกจากการเปลี่ยนมุมมองการลงทุน

หากพิจารณาความเคลื่อนไหวของกระแสเงินลงทุนช่วงไตรมาส 2 ที่ผ่านมา พบว่าเงินไหลเข้าพันธบัตรรัฐบาลและหุ้นกู้กลุ่ม Investment Grade จากการประเมินว่าเงินเฟ้อเริ่มปรับลดลง นโยบายการเงินเริ่มลดระดับความตึงตัว และความต้องการลดความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย และเงินบางส่วนก็ไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นจีนที่มีความคาดหวังเชิงบวกกับการเปิดประเทศของจีน

นอกจากนี้ ตลาดหุ้นไทยยังได้รับแรงกระเพื่อมจากผลการเลือกตั้งที่สร้างเซอร์ไพรส์ ได้สร้างแรงกดดันต่อบริษัทขนาดใหญ่และธีมลงทุนการเปิดประเทศ นักลงทุนจึงมีความกังวลต่อนโยบายของรัฐบาลใหม่ รวมถึงยังหวาดกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย ทำให้ใช้กลยุทธ์ Wait & See เพื่อให้เกิดความชัดเจนก่อนจะกลับเข้ามาลงทุนอีกครั้ง

ครึ่งหลังของปี 2566 ต้องเจออะไรบ้าง

ประเมินว่าเศรษฐกิจโลกจะเผชิญกับ 3 ปัจจัยเสี่ยง คือ เศรษฐกิจชะลอตัว แต่เงินเฟ้อและดอกเบี้ยยังอยู่ระดับสูง ความเสี่ยงจากสภาพคล่องทางการเงินที่จะตึงตัวยาวขึ้น และเศรษฐกิจจีน เศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่จะชะลอการขยายตัวลง

สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ และยุโรป ยังมีความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะถดถอยในช่วงครึ่งปีหลัง เช่นเดียวกับเศรษฐกิจไทยมีโอกาสไม่เติบโต นั่นหมายความว่า หากเกิดภาพดังกล่าวจะทำให้เศรษฐกิจโลกอาจจะชะลอตัวพร้อมเพรียงกัน (Synchronized Slowdown) ในครึ่งหลังของปีนี้

สำหรับปัจจัยที่ต้องจับตาในระยะอันใกล้ ที่อาจส่งผลกระทบต่อบรรยากาศการลงทุน คือ การจัดตั้งรัฐบาลที่ยังไม่มีความแน่นอน เพราะหากเกิดความล่าช้าจะส่งผลต่อกระบวนการทำงบประมาณ และการเบิกจ่ายงบลงทุนที่ต้องมีการเซ็นสัญญาใหม่ให้ล่าช้าไป 2 - 3 ไตรมาส

ในทุกปีที่การเมืองมีการเปลี่ยนแปลง จะกระทบกับการเบิกจ่ายของภาครัฐ รวมถึงการลงทุนภาคเอกชนในช่วงถัดไป เช่น การเปลี่ยนรัฐบาลในปี 2550 – 2551 หรือปี 2554 – 2555 ทำให้การลงทุนภาครัฐหดตัว ขณะที่การเบิกจ่ายงบลงทุนต่ำกว่าเป้าหมายมาก (เพียง 37% จากค่าเฉลี่ย 60%) ขณะที่การรัฐประหารในปี 2557 ทำให้การลงทุนภาครัฐและเอกชนหดตัว รวมถึงทำให้งบประมาณภาครัฐ (ทั้งประจำและลงทุน) เบิกจ่ายต่ำกว่าเป้าหมายยาวนานถึง 3 ปี จึงมองว่าการจัดตั้งรัฐบาลล่าช้าในปีนี้ จะทำให้การเบิกจ่ายงบประมาณ ทั้งประจำและลงทุน รวมถึงการใช้จ่ายภาครัฐมีแนวโน้มจะหดตัว

สำหรับการส่งออกในสินค้าอุตสาหกรรมหลักของไทย ประเมินว่ายังคงหดตัว บ่งชี้ถึงเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว แต่ได้รับผลจากการฟื้นตัวของสินค้าเกษตร โดยเฉพาะผลไม้สดที่ส่งไปยังจีน และในระยะต่อไป สินค้าคงคลังที่ยังอยู่ในระดับสูง และเศรษฐกิจโลกที่มีแนวโน้มชะลอตัวมากขึ้น จะทำให้ความต้องการสินค้าอุตสาหกรรมอยู่ในระดับต่ำและกดดันภาคการส่งออกไทยต่อไป

เน้นหุ้นกลุ่มปลอดภัย

จากปัจจัยต่าง ๆ ดังกล่าว ประเมินว่าจะเห็นดัชนีหุ้นไทยปรับขึ้นได้ไม่มาก โดยอาจปรับขึ้นไปที่ระดับ 1,650 จุด ขณะที่อาจปรับลงไปที่ระดับ 1,450 จุด หมายความว่า ครึ่งหลังของปีนี้จะมีความเสี่ยงเพิ่มสูงขึ้น เมื่อเป็นเช่นนี้ นักลงทุนควรเพิ่มความระมัดระวังในการตัดสินใจลงทุนมากขึ้น เนื่องจากเป็นปีที่ประเมินสถานการณ์ภาพรวมเศรษฐกิจโลกได้ค่อนข้างยาก ดังนั้น ต้องพิจารณาข้อมูลรายบริษัทเป็นหลัก พูดง่าย ๆ ให้ใช้การวิเคราะห์จากล่างขึ้นบน (Bottom Up) และคัดเลือกลงทุนหุ้นปลอดภัย (Defensive Stock) ที่มีแนวโน้มผลการดำเนินงานที่เติบโตแข็งแกร่ง มีอำนาจในการกำหนดราคาสูง มีฐานะทางการเงินที่แข็งแรง หรือได้รับผลกระทบจากนโยบายของรัฐบาลใหม่เพียงเล็กน้อย

แนวโน้มรายกลุ่มอุตสาหกรรมไตรมาส 3 ปี 2566

ที่มา : บล.อินโนเวสท์ เอกซ์

หมายเหตุ : บทความนี้เป็นข้อคิดเห็นส่วนบุคคล ซึ่งไม่จำเป็นต้องสอดคล้องกับข้อคิดเห็นของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และมิได้มีเจตนาในการชี้นำการลงทุนแต่อย่างใด นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจลงทุน

สำหรับนักลงทุนมือใหม่และผู้ที่สนใจ ค้นหาหุ้นดี น่าลงทุนด้วย Stock Screening เพื่อให้ได้หุ้นดี โดนใจ โดยไม่ต้องใช้เวลาค้นหานาน สามารถเรียนรู้เพิ่มเติมผ่าน e-Learning หลักสูตร “Stock Screening” ได้ฟรี!!! >> คลิกที่นี่

หรือเรียนรู้แนวทางการวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคที่มีผลต่อการลงทุนรายกลุ่มอุตสาหกรรม พร้อมเจาะลึกเทคนิคในการจับจังหวะเปลี่ยนกลุ่มลงทุน เพื่อเพิ่มโอกาสทำกำไรจากการลงทุน สามารถเรียนรู้เพิ่มเติมผ่าน e-Learning หลักสูตร “Sector Rotation” ได้ฟรี!!! >> คลิกที่นี่